A reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) começa nesta terça-feira em meio a um cenário de incertezas que tem dividido o mercado financeiro sobre o primeiro corte da taxa básica de juros em quase dois anos. A expectativa, que antes era de início de um ciclo de redução da Selic, agora enfrenta dúvidas diante da alta recente do petróleo e seus possíveis impactos na inflação global.
A guerra no Oriente Médio, sem sinais de trégua, elevou os preços do petróleo e reacendeu temores inflacionários, levando bancos e instituições financeiras a revisarem suas projeções. O movimento ocorre após o Banco Central sinalizar, na reunião de janeiro, que poderia iniciar cortes em março, caso o cenário econômico permitisse.
Até então, a maioria das apostas indicava uma redução de até 0,50 ponto percentual na Selic, atualmente em 15% ao ano. No entanto, o novo contexto global mudou o rumo das expectativas.
Impacto no cenário global pressiona decisão
A escalada do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã provocou forte alta no preço do petróleo, com o barril do tipo Brent superando os US$ 100. Apesar de uma leve queda recente, os preços seguem em patamar elevado, aumentando a pressão sobre a inflação mundial.
Diante desse cenário, grandes instituições como Itaú, Goldman Sachs, Citi, BNP Paribas, Bank of America, Santander e BTG Pactual passaram a prever um corte mais moderado, de 0,25 ponto percentual na taxa básica brasileira.
O Boletim Focus mais recente reforça essa deterioração nas expectativas, com a projeção de inflação subindo de 3,91% para 4,10% ao fim do ano, enquanto a estimativa para a Selic também avançou.
Mercado se divide sobre decisão do BC
Relatórios de mercado indicam maior cautela. Para analistas do BTG Pactual, o choque recente no petróleo e a incerteza sobre sua duração justificam uma postura mais conservadora por parte do Banco Central.
Já o Citi avalia que o Copom deve reforçar a necessidade de vigilância diante do aumento das incertezas globais, sinalizando uma condução mais prudente da política monetária.
A mudança mais significativa veio da XP Investimentos, que passou a projetar a manutenção da Selic no atual patamar. Segundo a instituição, o fluxo recente de dados piorou o cenário inflacionário, exigindo uma postura de انتظار e avaliação mais cuidadosa.
Efeito no Brasil e atividade econômica
Apesar das incertezas externas, a atividade econômica brasileira iniciou o ano com desempenho positivo. O IBC-Br, indicador considerado uma prévia do PIB, apontou crescimento de 0,8% em janeiro na comparação com dezembro.
O avanço foi puxado principalmente pelo setor de serviços, com alta de 0,8%, seguido pela indústria, que cresceu 0,4%. A agropecuária, por outro lado, registrou queda de 1,5%.
No acumulado de 12 meses até janeiro, a economia brasileira cresceu 2,3%, indicando um ritmo moderado de expansão, mesmo diante de juros elevados.
Hub de IA em xeque e reservas no radar
O ambiente global mais instável também levanta preocupações sobre investimentos estratégicos, incluindo projetos ligados à economia digital e hubs de tecnologia, que dependem de condições macroeconômicas mais estáveis.
Além disso, cresce o debate sobre o uso de reservas estratégicas por países para conter a volatilidade nos preços do petróleo, medida que pode influenciar diretamente o comportamento dos mercados e a inflação.
Cenário indefinido marca início do ciclo monetário
Na outra ponta, ainda há quem defenda um corte mais agressivo, de 0,50 ponto percentual. Para alguns economistas, mesmo com essa redução, a política monetária seguiria restritiva, o que daria margem para iniciar o ciclo de flexibilização.
No entanto, o principal impacto do choque no petróleo pode ser justamente a redução do ritmo e da extensão dos cortes futuros na Selic, prolongando o ciclo de juros elevados no país.
Com isso, a decisão do Copom, que será anunciada nesta quarta-feira, ganha ainda mais relevância, não apenas pelo nível da taxa, mas também pela sinalização sobre os próximos passos da política monetária.
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